“去年看账户还绿着，今年居然帮我赚钱了！”2022年首批试水个人养老金基金的投资者程乐，用账户变化勾勒出这一养老投资品类的“转折曲线”。
曾被业内调侃“业绩上不来、规模长不大”的个人养老金基金，今年正以“双增”姿态重回大众视野。Wind数据显示，截至10月17日，剔除年内新品后，养老基金Y份额年内平均回报为15.46%，绝大多数产品收涨，多只指数型产品涨幅超40%。
更值得关注的是长期业绩修复：2022年底成立的132只产品中，96%的累计收益为正，早期投资者正陆续走出浮亏阴影。但热闹背后“叫好不叫座”的困局犹存，超半数产品规模不足1000万元，年内4只产品因规模不达标被迫清盘，还有6只正面临成立3年规模达标“大考”。
当“业绩回暖”遇上“认知不足、体验待优”等核心痛点，个人养老金基金要真正“叫好又叫座”，还需跨过几道坎？
从“绿多红少”到“全员向暖”
自2022年个人养老金基金政策落地以来，这类专为养老设计的基金曾面临“叫好不叫座”的尴尬：部分产品因市场波动短期亏损，投资者持观望态度；规模增长缓慢，不少产品规模不足千万元。
今年以来，个人养老金基金市场风向有所转变。Wind数据显示，截至10月17日，除今年成立的产品外，280只已有数据的养老基金Y份额产品近乎全员上涨，仅一只产品微跌0.77%，年内平均回报率已经增至15.46%，较二季度末的3.12%有明显提升。
其中，8只产品的年内回报超过40%，大多为被动指数型基金。区间业绩最高的为天弘中证科创创业50ETF联接Y，年内累计上涨46.37%；易方达、鹏扬、华夏基金等旗下的中证科创创业50ETF联接Y紧随其后，区间业绩在44.94%及以上。
国泰民安养老2040三年Y是业绩前十中唯一一只混合型FOF基金，年初至今的累计回报为43.1%。此外，聚焦创业板、科创板方向的主题产品也表现亮眼，多数收益率突破30%。即便是年内新成立的20只产品，也已有华夏创业板ETF联接Y、财通资管康恒平衡养老目标三年持有Y等实现20%以上的回报。
长期业绩“翻红”的产品数量也显著增加。在2022年11月至12月成立的132只养老基金Y份额产品中，自成立以来收益率为正的产品数量从去年底的70只增至127只，占比超过96%；这些产品的区间平均收益率也同步转正，从-0.48%增至11.58%。
以国泰民安养老2040三年Y为例，该产品自2022年11月成立以来至去年底的区间回报仍为负数（-0.19%），而截至今年10月17日的累计回报已经达到42.83%，不仅收复了前期“失地”，收益率还在首批产品中居首。类似的“由亏转盈”剧情，还在另外56只“同期生”中上演。
即便此前亏损幅度较大的产品，业绩也已出现明显修复。去年底时，首批产品中仍有7只累计跌幅超10%，其中表现最差的跌幅达17.71%；而目前跌幅最多的为华夏福源养老目标日期2045三年持有Y，自2022年11月成立至今累计跌幅为6.05%。
这种普遍性的业绩回升，意味着早期布局的投资者前期承受的市场波动已逐步转化为收益，陆续迎来“回本甚至盈利”的转折点。
南方基金FOF投资部总经理李文良对第一财经分析称，从短期看，在权益资产上行期，含权比例较高的Y份额或表现相对更优。“由于Y份额的含权比例普遍高于其他品种，因此受权益资产的影响较大，从中长期看，能更好地捕捉经济增长、上市公司利润成长的成果。”
业绩回暖直接带动了规模增长。Wind数据显示，截至二季度末，个人养老金基金Y份额总规模达到124.05亿元，较去年底增加了35.65%。业内普遍预计，随着三季度业绩向好态势延续，Y份额整体规模有望进一步攀升。
“不叫座”难题仍存
“我应该是2022年首批买产品的（投资者），当时想先存着也挺好的，顺便支持朋友工作。没想到开始定投就一路下跌，最多的时候亏了20%多，没料到今年市场回暖，（产品）居然回本了，现在还赚了近2000元！”作为亲历市场起伏的投资者之一，程乐的遭遇颇有些代表性。
在感受业绩回升的同时，程乐也注意到，个人养老金基金的“货架”越来越丰富。最新发布的《个人养老金基金名录》显示，截至今年三季度末，纳入名录的个人养老金基金增至300只以上，较二季度末新增8只，包括5只指数增强基金、2只FOF、1只ETF联接基金。
招商基金资深策略分析师田悦认为，个人养老金制度实施以来，已形成“政策引导+市场运作”的成熟框架，产品供给与投资者基础显著扩容。从初期单一FOF扩展至指数基金，满足了多元风险偏好。
目前，个人养老金基金的管理机构已达63家，从产品数量来看，易方达基金以25只居前，华夏基金、南方基金分别以22只、16只紧随其后；此外，广发基金等7家机构均超过10只。
规模端同样呈现“强者恒强”。Wind数据显示，今年二季度末，超过10亿元的仅有华夏、易方达、兴证全球、中欧以及工银瑞信基金等5家机构，占总量的56%。而这些机构的年内吸金量均超过2亿元，合计贡献15.7亿元增量。
尽管市场呈现积极变化，但“叫好”背后的“叫座”难题仍未彻底破解。据第一财经统计，二季度末，养老基金Y份额的平均规模仍不足5000万元。规模低于1000万元的产品甚至多达153只，占比超过一半。
与此同时，已有部分产品因规模不足而清盘。去年，鹏华长乐稳健养老一年Y、创金合信添福平衡养老目标三年持有Y等2只产品，均因基金资产净值达不到要求而触发自动清盘条件。今年前三季度，类似情况已经再添4例。
部分业绩亮眼的产品也难逃规模困局。例如，华安积极养老目标五年持有Y虽然还在三季度的《个人养老金基金名录》中，但该产品9月29日进入清算程序。数据显示，该产品近一年的累计回报为29.49%，二季度末的规模不到25万元，不同份额的合计规模不足5000万元。
还有15只2022年成立的发起式养老FOF规模不足2亿元，其中6只产品拥有Y类份额。这也意味着，这些产品将在今年四季度面临“规模达标大考”，若届时仍未突破2亿元，“清盘潮”或进一步蔓延。
如何破局？
第一财经从业内多方了解到，目前有部分满足相关资质的机构仍未布局这类养老产品，原因是尚未找到适配的资金承接方，加上渠道意愿并不强。同时，也有已布局的基金公司人士透露，这类产品的持续营销难度较大，推广效率有限，但作为长期战略品种仍会尽力予以维护。
对于当前投资者参与意愿不强的现象，田悦分析认为，核心问题在于“认知+体验”双重不足。一方面，投资者对养老投资的长期价值认知不深，多数认为“产品复杂”，混淆“养老”与“保本”的概念，同时易受短期市场波动影响；二是开户后缴费、领取的灵活性有待提升，降低了参与动力。
“投资者买入养老金产品，主要目的在于保值增值，无法接受亏损尤其是大幅亏损。”一名银行系基金人士在与记者交流时表示，此前投资者刚尝试了这类新鲜产品，结果遇到业绩亏损，自然会影响信心，所以痛点还是在于如何让投资者重新信任和接受。
李文良补充，当前个人养老金的开户数已经不少，但实际入金规模相对还不大，而且在实际的个人养老金账户中的投资，高含权比例的公募基金Y份额占比也不高。“随着权益资产中长期潜力的逐渐体现，Y份额有望为养老资金提供长期投资管理服务。”
如何让个人养老金基金从“量增”走向“质升”？业内给出了多维度建议。
“养老目标FOF在养老投资领域扮演的角色越发重要。与传统公募产品相比，FOF仍属于相对年轻的产品，现阶段既面对挑战也面对机遇，但我们认为它的发展仍然具有较大潜力。”兴证全球基金养老金管理部总监林国怀表示。
“个人养老金天然具备长期属性，是典型的中长期资金，在投研方面，对于这类资金的管理需要站在更加长期的视角，挖掘并投资于中长期真正有价值的资产。”在林国怀看来，个人养老投资是FOF的重要使命之一，公募基金公司需要把养老投资业务提升到一定的战略高度。
在产品层面，林国怀表示，养老目标基金需要更加重视持有运营，需要投资者持续的资金投入，基金公司应该在产品设计上更加强调长期投资，在销售端也需要与渠道联动，推动长期和定投的持续营销模式。
李文良认为，还需要进一步加大对公募基金Y份额的支持力度，同时也需要基金公司走进更多企事业单位，向其员工面对面地实地进行个人养老金和Y份额的介绍。
田悦则建议，可以加强场景化投教，将养老投资嵌入生命周期（如购房、教育规划），提升账户使用频率；简化开户流程（如“一键开户+自动缴存”），强化收益可视化。此外，还可以推出适配不同职业（如灵活就业者）、风险偏好的目标日期/风险基金，提升精准度。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
曹璐
相关阅读
上海市委常委会传达学习习近平总书记重要贺信精神，研究对外开放、养老服务等事项丰富养老服务供给，提高养老服务质量。
29 09-19 20:07
10万香港老人到广东定居：“北上养老潮”背后藏着多大的市场？过去10年间，香港老人北上养老的人数正在激增。
471 08-05 09:44
上海公示2025年度科技产业高质量发展计划“养老科技支撑”拟立项项目项目包括柔性可穿戴设备驱动的老年多系统慢病监测预警与中西医协同应用研究、基于国产多模态大模型的老年人认知障碍测评干预机器人、基于智慧云平台的养老护理仿人机器人系统等。
22 08-04 09:47
房产高评高贷、伪造流水……揭秘“职业背债人”骗贷产业链职业背债人不仅面临信用破产，还可能因共犯风险被追责；而银行若疏于审查，将推高不良率并招致监管重罚。
330 07-24 20:47
养老基金Y份额业绩规模双升，年内最高回报超18%年内规模增长近36%，但“小微化”压力突出
101 07-21 19:11 一财最热 点击关闭金河配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
