调研基本情况
无锡帝科电子材料股份有限公司（以下简称“帝科电子”）于2026年1月19日至1月20日在公司会议室接待了特定对象调研，浙商证券、华源证券、天风证券、广发自营、青岛建信安盈、上善如是基金等35家机构参与。公司董事长、总经理史卫利，副总经理、董事会秘书彭民，应用技术部&市场部副总经理南亚雄，投资总监章敬富出席接待。
2025年业绩预告解读
帝科电子在调研中披露了2025年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损2亿元至3亿元，上年同期为盈利3.6亿元；扣除非经常性损益后的净利润预计盈利1.6亿元至2.4亿元，上年同期盈利4.39亿元，同比下降45.34%至63.56%。公司表示，以上财务数据为初步测算结果，未经审计，与会计师事务所预沟通无重大分歧。
核心问答要点
存储业务核心竞争力何在？
公司指出，存储业务核心优势体现在三方面：一是核心团队贯穿应用性开发设计、分选、封测，具备一体化方案设计能力，可提升晶圆处理能力；二是晶圆测试设备采用专用化设计，具备独特技术优势且不对外销售，形成硬件壁垒；三是与下游主流SOC芯片设计企业长期合作，互相赋能协同拓展市场，提供高性价比产品。
存储业务品牌布局如何？
公司存储业务主要面向B端，拥有“晶凯”“因梦”两个品牌对外销售。
高铜浆料产品与原银浆产品有何差异？
高铜浆料目前银含量约20%，单片浆料耗量多于纯银浆产品，但价格优势明显。受益于银价高企及TOPCon高功率组件差异化竞争需求，市场前景乐观。该产品采用直接计价模式，凭借技术优势可维持较高毛利水平。
如何平衡光伏与存储业务发展？
公司明确，将继续发力电子浆料主业，从传统光伏导电浆料、半导体封装材料延伸至太空光伏及商业航天应用，夯实市场领先地位。同时，存储业务作为第二主业，将持续加大投入，目标未来两三年发展成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业。
存储行业周期对业务影响如何？
公司表示，存储业务具备快速响应客户需求的竞争优势，且非重资产运营，行业周期性波动影响小于同行。基于市场需求及核心竞争力，未来三年存储业务有望实现持续增长。
两次并购如何构建存储产业链闭环？
2024年9月，公司收购因梦控股51%股权，其负责自有品牌DRAM存储芯片应用性开发设计、晶圆采购和销售；2025年10月，收购江苏晶凯62.5%股权，其负责存储芯片封装测试及晶圆测试，主要客户为因梦控股。两次收购后，存储业务实现“应用性开发设计—晶圆测试—封测”一体化产业链。
无晶圆生产能力是否面临供给短缺？
公司称，凭借“应用性开发设计—分选—封测”一体化处理能力，晶圆采购更具多样性，可有效保障生产需求。
白银期货业务规模是否匹配实际需求？
公司不直接承担银粉价格大幅波动风险，对销售与采购订单的白银差额部分进行期货对冲，与日常经营需求紧密相关，具备明确业务基础。2025年白银期货期末按资产负债表日银点计提公允价值变动损失较大，主要因白银占原材料成本比例高、销售规模大及银点上涨影响，整体业务比例与实际情况匹配。
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