转自：中国证券报
2026年上半年，国内期货市场呈现出“量价齐升、热度拉满”的特征。成交量、成交额、持仓量和市场资金规模先后刷新历史纪录，全国期货市场累计成交量和成交额也同比实现两位数增长。市场活跃度提升，不仅让期货公司经纪、资管、风险管理等业务明显受益，使行业整体的营业收入、净利润同比均出现增长，还吸引社保基金等长期资金开设期货账户，借助期货工具开展套期保值。
业内人士认为，这轮期货市场规模扩容并非单纯由短期行情推动，而是全球市场波动加大、实体企业避险需求上升、品种体系不断完善、机构资金持续入场等多重因素共同作用的结果。未来，期货行业竞争也将更多转向以资本实力、数字化能力和综合产业金融服务能力为核心的多维比拼。
●本报记者马爽
市场规模多项指标创新高
中国期货市场监控中心日前发布的数据显示，2026年上半年，我国期货市场在总体运行平稳的情况下，多项市场规模指标突破历史峰值：3月9日，单日成交量创历史新高至7230万手；1月30日，单日成交金额创历史新高至80597亿元；6月10日，单日持仓量创历史新高至5959万手；5月15日，单日资金量创历史新高至28036亿元。成交量、持仓量和资金规模同步抬升，反映出期货市场容量持续扩大，客户参与度和市场吸引力进一步增强。
中国期货业协会日前也发布了半年度期货市场交易“成绩单”。数据显示，2026年上半年，全国期货市场累计成交量为51.05亿手，累计成交额为482.70万亿元，同比分别增长25.23%和42.08%。
对于市场快速扩容的原因，格林大华期货副总经理、首席专家王骏认为，首先，宏观环境不确定性已成为常态。地缘冲突、极端天气等因素持续扰动能源、化工、金属和农产品供应链，实体企业面临的价格风险显著上升，期货、期权等工具正从经营中的“可选项”逐步转变为稳健经营的“必选项”。其次，国内期货市场品种体系持续完善。截至2026年6月底，我国共上市167个期货、期权品种；7月24日，证监会发布消息同意热轧卷板、不锈钢、低硫燃料油期权上市，能够为国民经济多个行业提供更加丰富的风险管理工具。再者，市场投资者结构进一步优化。截至今年3月下旬，期货市场有效客户数突破300万户；截至今年一季度末，境外投资者客户权益超过500亿元，机构资金和境外资金正成为市场增量资金的重要来源。
西安交通大学客座教授景川也表示，实体企业风险管理意识持续深化、市场生态不断优化、机构资金稳步增配，共同构成了今年上半年期货市场规模持续增长的基础。“这意味着，本轮扩容不只是交易情绪升温，更与期货市场服务实体经济能力的提升密切相关。”
不过，市场活跃度创新高，并不意味着峰值会长期维持。景川提醒，若后续市场波动率回落，交易热度可能随之降温，成交量也可能出现阶段性回调。
王骏同样认为，大宗商品行情具有天然周期性，当市场趋于平稳时，投机交易热度会自然回落；同时，监管部门持续引导期货市场回归服务实体经济本源，严控、抑制过度投机，也会进一步平抑市场非理性波动。
上半年期货公司整体业绩亮眼
期货公司是市场扩容最直接的受益者之一。今年上半年全国期货公司营业收入、净利润同比均出现增长。据中国证券报记者梳理中国期货业协会发布的各月期货公司总体经营情况，2026年1月至6月，全国期货公司累计实现营业收入230.88亿元，同比增加23.62%；净利润69.08亿元，同比增长36.15%。
期货公司整体业绩的增长，与市场成交活跃、客户权益增加密切相关。但更值得关注的是，行业盈利逻辑正在发生结构性变化。景川表示：“现阶段，期货公司的核心发展逻辑已出现根本性转变，正在摆脱对单一经纪业务的依赖，逐步形成经纪、资产管理、风险管理和境外业务协同发展的新格局。”
日前，南华期货、瑞达期货、永安期货、弘业期货4家A股上市期货公司陆续披露2026年半年度业绩预告，整体表现亮眼。其中，瑞达期货预计上半年净利润为4亿元至4.3亿元，同比增长75.59%至88.76%；南华期货预计上半年净利润为3.75亿元至4.05亿元，同比增长62.16%至75.13%；永安期货预计上半年净利润为2.85亿元至3.15亿元，较上年同期（追溯调整后）增长54.72%至71%；弘业期货预计上半年净利润为1900万元至2850万元，而上年同期亏损360.56万元，实现扭亏为盈。
对于今年上半年业绩变动的原因，瑞达期货表示，期货市场交投情绪持续高涨，市场活跃度与功能发挥显著提升。公司积极把握市场机遇，各项业务稳步推进，经纪业务、资产管理业务和风险管理业务三大核心板块利润均较上年同期大幅增长，带动整体经营业绩同比显著增长。
南华期货则表示，2026年上半年，公司围绕境外金融服务、期货经纪、风险管理和财富管理四大板块开展业务，通过提升综合金融服务能力增强客户黏性，整体盈利水平得到提升。其中，境外金融服务业务对公司整体业绩贡献较为显著。公司已取得19个全球主流交易所的交易会员资格和15项清算资质，境外客户权益规模持续增长。随着公司于2025年12月在香港联交所主板挂牌上市，募集资金进一步补充了境外业务发展的资本基础，业务空间得到进一步拓展，显著推动了公司整体业绩的提升。
从行业竞争格局看，王骏认为，期货行业已经从传统的手续费价格竞争，转向以资本实力、数字化运营能力和综合产业金融服务能力为核心的高阶竞争。“单纯依靠低佣金吸引客户，越来越难以形成长期优势。能否提供跨市场、跨品种、境内外联动的综合解决方案，正在成为期货公司的核心竞争力。”
展望未来，景川认为，期货公司高景气增长赛道较为清晰。一方面，跨境清算、全球经纪等高毛利业务仍有较大成长空间；另一方面，CTA及各类衍生品策略在波动市场环境下具有较强的资金吸引力。随着实体企业风险管理需求日益精细化，定制化、个性化的风险管理服务也将成为期货公司新的核心增长点。
在王骏看来，未来期货行业增长将依托四大核心引擎：风险管理业务将成为行业重要增长极，期货公司可通过下属风险管理子公司深耕基差贸易、场外期权等定制化服务，对接实体企业多元化风险管理需求；跨境期货及衍生品业务潜力将持续释放，行业机构可凭借全球主流交易所会员和清算资质，承接实体企业跨境套保、全球衍生品经纪等增量需求；机构业务与资产管理业务将迎来扩容机遇，更好适配社保基金、公募基金、保险资金、券商自营等中长期资金的资产配置与风险对冲需求；高附加值场外衍生品业务有望成为期货公司差异化盈利的重要突破口，通过定制化、专业化的综合金融服务，进一步挖掘细分赛道的盈利空间。
多家机构开立社保基金期货账户
在市场规模扩容、期货公司加快转型的同时，长期资金入市成为今年上半年期货市场另一项标志性进展。中国期货市场监控中心6月15日发布的信息显示，近期，用于补充社保基金的国有股权及现金收益类专项养老资产完成首例期货账户开立，可依规开展套期保值业务。
截至目前，银河期货、永安期货、华泰期货等多家机构陆续完成社保基金特殊法人期货账户开立。中国期货市场监控中心表示，该业务的落地进一步完善了社保基金多层次投资体系，丰富了风险管理工具，助力养老资产有效抵御短期市场波动，实现长期稳健增值，切实守护好百姓的“养老钱”。
“2026年上半年，期货市场迎来了长线资金入市的标志性突破。”王骏表示，银河期货落地全市场首单社保基金专项养老资产期货账户开立业务，永安期货、华泰期货等头部机构随后跟进，标志着万亿元级养老长线资金开始进入期货市场开展风险对冲，对国内期货行业高质量发展具有深远意义。
景川认为，社保基金入市具有三方面积极意义：其一，增厚市场深度，提升市场定价效率；其二，提高特殊法人客户市场占比，持续优化投资者结构，并在一定程度上平抑市场短期投机氛围；其三，完善“长钱长投”的市场生态，社保基金可以借助股指期货、国债期货等工具开展风险管理，为养老资产长期保值增值提供支撑。
从全市场来看，王骏认为，长线资金入市将带来四方面积极影响。首先，社保资金以套期保值为核心交易策略，持仓周期较长，有助于改善市场资金快进快出的特征。其次，社保基金立足中长期基本面开展交易，有利于提升市场定价效率，减少短期投机资金造成的价格非理性波动。再次，大体量养老资金进入，将推动市场进一步完善保证金管理、持仓限额和风险处置机制，提升服务大型专业机构的能力。最后，社保基金具有较强的行业示范效应，可为保险资金、企业年金、主权投资基金等其他中长期资金使用期货工具探索成熟模式、筑牢制度基础。
长期资金的进入，也对期货公司的服务能力提出了更高要求。景川认为，面对社保基金等特殊法人客户，期货公司需要重点构建三大核心能力。其一，完备的综合风控和合规能力，以匹配特殊法人客户的监管要求与风控体系需求；其二，专业化、定制化服务能力，为客户提供跨周期、负债驱动型的专属套期保值方案；其三，成熟的系统和技术支撑能力，保障大规模、高频次、复杂交易和结算场景稳定运行。
在景川看来，对于头部期货公司而言，服务长期资金不仅是一项新增业务，也可能成为未来差异化竞争的重要抓手。
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